安科生物170亿元市值虚高

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  多种迹象表明,安科生物2018年年报披露的2.65亿元报表利润被严重注水。

  本刊记者 杜鹏/文

  安科生物是一家医药制剂上市公司,主营业务共有六块,分别为生物制品、中成药、化学合成药、原料药、技术服务、其他,2018年各板块的收入分别为7.65亿元、4.39亿元、1.09亿元、6801万元、5716万元、2376万元,前五块业务的毛利率分别为88.24%、86.2%、25.25%、60.26%、66.65%。按照4月17日收盘价计算,公司总市值有170亿元,在医药类上市公司中名列前茅。

  然而,与高市值不匹配的是,公司2018年归属净利润只有2.63亿元,对应PE高达64倍,行业龙头长春高新的估值不到40倍。更令投资人担忧的是,上市公司交出的2018年成绩令市场颇为失望,当年收入在实现33%增长的情况下,净利润却出现同比下滑,销售费用大增成为吞噬业绩的元凶。

  与此同时,安科生物在过去一年实行了较同行以及以往更加激进的研发投入资本化会计政策,且收购来的标的资产存在业绩承诺不达标、承诺期结束后业绩立即变脸的情况,账面的巨额商誉面临减值风险。因此,安科生物在2018年年报中披露的2.65亿元报表利润,被严重高估,试问这如何撑起170亿元的总市值呢?

  这背后说明的问题是,公司收入端难以跟上快速增长的各项费用投放,本质的症结在于公司业务杂而不精、产品多而不强,总体而言,就是在售产品中缺少核心独家优势品种,没有核心竞争力。至于公司布局的研发管线未来能否改变当前产品困局,仍有待观察。

  销售费用吞噬利润

  2018年,安科生物实现收入14.62亿元,同比增长33.32%。但奇怪的是,公司的归属净利润却并没有实现同步增长,相反同比下降5.25%至2.63亿元。

  《证券市场周刊》记者在分析财报之后发现,这主要是销售费用大幅增加所致。财报显示,2018年全年,公司销售费用高达6.41亿元,同比增加72.54%,销售费用率同比大增9.96个百分点至43.83%。

  对于销售费用大幅增加,安科生物在2018年年报中解释称,主要是因为公司本期收入增长较多、销售费用相应增长,以及公司为推进精细化营销策略,部分产品销售由原先代理模式改为由公司直接负责或共同建设模式,加大了学术推广及销售终端开发力度,市场推广费及会议费增长较大所致。

  从销售费用细项上来看,安科生物市场推广费由2017年的3623万元增加至2018年的2.28亿元,会议费由2017年的4088万元增加至2018年的1.41亿元,这幺多的费用到底花在哪儿了呢?

  事实上,中国医药企业销售费用过高一直饱受诟病。任泽平、李建国等人在此前撰写的《揭开中国药企销售费用畸高之谜》中提到,2014年的一项调查显示,中国药企销售费用主要花在了公关招标机构、公关医院相关负责人、回扣、医药代表提成、统方等方向,分别对应招标环节、医院采购环节和处方销售环节,回扣占比超过一半。

辣条行业国标出台前 河南暂停审批新的辣条企业

李兴佳王俊伟

中央电视台“3·15”晚会曝光的河南省尉氏、兰考两地违法违规加工“五毛”食品问题,河南省委、省政府及市场监管部门高度重视,省市场监管局立即启动应急机制,与开封市市场监管局迅速派出执法人员赶赴尉氏、兰考,现场指导当地依法开展调查处置工作。

通报对问题食品企业最新处置进展

目前,涉事企业已全部封停,涉嫌违规违法产品和设备全部封存,涉案企业相关人员已被公安机关控制,案件正在调查之中。

在3月16日河南省政府食品安全办召开的会议上,河南省市场监管局副巡视员王建防宣读了《关于央视“3·15晚会”曝光我省调味面制品生产企业等情况的通报》。

1.兰考县宁远食品有限公司,生产许可证号SC10741022500074,位于兰考县城关乡高场村。曝光的主要问题:一是生产车间卫生条件差,设备设施不清洁;二是水池墙壁、储水桶有污垢;三是产品包装涉嫌虚假标识,一款“虾扯蛋”辣条产品,包装上印有虾和鸡蛋的醒目图案,但产品中既没有虾也没有蛋,除了面粉,就是各种调味用的添加剂。

晚会曝光后,兰考县政府副县长黄宗刚带队,组织市场监管和公安部门联合对企业进行了全面检查,一是责令企业停产停业并立案调查;二是封存现场的原辅料及成品449箱;三是控制了企业主要负责人;四是从封存产品中取样送检;五是责成企业全面下架召回并封存涉事产品。

2.尉氏县欧飞食品有限公司,生产许可证号SC107410223000802,位于尉氏县大营镇檀高头村。曝光的主要问题:一是卫生保障设施不健全,生产车间卫生条件差,地面有污垢和掉落的半成品;二是设备设施清洗消毒不到位,挤压熟化机、食品输送带上有油垢;三是搅拌机、和面机有残存食品原料。

晚会曝光后,尉氏县政府副县长温玉香带队,市、县两级市场监管部门、公安部门迅速到达现场,一是责令企业停产停业并立案调查;二是封存现场的原辅料及成品678箱;三是控制了企业主要负责人;四是从封存产品中取样送检;五是责令企业全面下架召回并封存涉事产品。

近年来,河南省市场监管局每年都对校园及其周边食品安全整治作出安排部署,去年,还专门在全省开展了“护幼行动”,对辣条等休闲食品提出严格监管的要求,并暗访抽查督导,督促问题整改。

今年央视3·15晚会曝光的问题,反映了部分市、县落实省局安排部署工作不到位,食品安全责任落实不到位,对“四个最严”要求落实不力,工作差距较大。

下一步,一是要对这两家企业进行全面检查。彻底查清企业的违法违规事实,该停产的停产,该吊证的吊证,该移交的移交,从严从重从快打击,绝不姑息手软。二是在全省范围内下架封存涉事企业产品,并督促企业落实产品召回责任。三是要深入开展校园及其周边食品安全整治“百日行动”,全面清理校园周边的辣条等小食品。四是省局成立督导调查组,进驻开封市,彻底调查存在问题的原因,按照党政同责的要求,严肃追究地方党委政府及相关部门食品安全责任。

河南暂停审批新的辣条企业直至国标出台

河南省市场监管局党组书记马林青代表省食安办对加强校园食品安全工作提出三点意见。

他在发言中指出,电视画面中的生产环境“触目惊心”“不寒而栗”,将医疗卫生废弃物用来生产儿童玩具,这些黑心企业主把手伸向少年儿童,罪恶滔天。这同时也反映了各级政府和监管部门对校园食品安全的不重视,基层监管不力,学校对学生的健康安全教育不到位。

由于辣条高油高盐高糖,往往被贴上不健康的标签,很多成年人都逐渐远离这类食品。然而,在缺乏足够健康知识的青少年群体间却依旧风靡,这也给了很多不法商家钻空子的空间,并催生出了近500亿元规模的辣条市场。

门槛低,没有大企业主导,让辣条行业变成了散兵游勇聚集、土匪式生产的模式,监管也日益困难。

从辣条产业的生产布局和市场定位来看,其之所以发展为中小学生食品安全的一大痛点,说到底还是与市场监管不到位和监管力量分配不均有直接联系,且利润高达50%以上,加上面筋制作生产对技术资金的门槛要求不高,使得一些原本做酱干制品的作坊、工厂纷纷开始进军辣条行业,形成了批量化复制,并迅速蔓延到了全国,造成了一种无序的野蛮生长,而个别地区的辣条产业还成了地方经济支柱。

这种背景下,监管滞后与地方治理上的投鼠忌器,使得“五毛”食品问题愈演愈烈。另外,安全规范的缺失,也打开了制度后门。中国目前还没有出台专门的儿童食品安全标准。提高辣条生产许可的门槛,小作坊一律不得生产;规范辣条标准,严格限制添加剂使用种类。据悉,辣条国标即将出台,在国家标准出台前,全省暂停审批新的辣条生产企业。

马林青在会议上宣布,从现在开始,在辣条产业的国家标准出来之前,全省暂停审批新的辣条生产企业;被曝光的河南两家及湖南两家食品企业生产的产品,一律召回、一律下架、一律封存,停产停业,涉嫌犯罪的,把人抓起来;全省无照无证的门店,一律先关门停业整顿。

A股生力军正在路上3月证券私募发新品创近一年新高

今年A股市场明显回暖,一季度各 和讯鑫东财配资 主要股指涨幅均在20%以上。而股票策略私募基金一季度的收益率则达到18.47%,94%的私募产品获得了正收益,为最近3年以来的最佳季度表现。

《股票配资网》记者注意到,私募销售在3月下旬开始回暖。私募排排网的数据显示,近期私募基金发行量开始放大,3月新发行私募证券投资基金1120只,创出近一年来的新高。

某大型私募人士告诉记者,近期公司发行产品明显容易多了,而且还有银行等渠道来联系产品发行事宜。

股票策略收益率排第一

今年春节后,A股投资者的信心和市场赚钱效应飙升,一季度各主要股指涨幅均在20%以上。具体来看,深成指以36.84%的涨幅领跑,中小板指数和创业板指数分别以35.66%和35.43%分列第二和第三。在此背景下,八大私募策略收益率全部为正,其中股票策略以18.45%的收益率排名第一,94.44%的股票策略产品获得正收益率,创下了近3年来的新高。

私募排排网4月12日发布的行业研究报告显示,进入2019年,私募基金发行数量开始放大,3月新发行私募证券投资基金数量为1120只,创近一年来的新高。1月和2月新发行私募证券投资基金数量分别为765只和487只。清算数量由于行情回暖以及市场赚钱效应显着提升而逐渐下降,2019年前3个月清算数量分别为256只、104只和78只。

近期,不少私募大佬为发行私募产品在外马不停蹄地路演。从发行情况看,“民间股神”林园旗下的汉中林园投资在3月4日备案了汉中林园投资1号私募产品;神农投资在3月份分别备案了包括神农AI远合泉量化对冲在内的3只私募产品;基岩资本在3月份备案了包括基岩东方价值十三号四期在内的6只私募产品;滚雪球投资在3月份备案了滚雪球斯赢1号。

引起《股票配资网》记者特别注意的是,3月13日,王亚伟备案了外贸信托-隆新3号证券投资集合资金信托计划,该产品是2月28日成立的;望正资产在3月份也发行了包括望正精英-鹏辉1号9期在内的两只私募产品;还有就是但斌近期备案了东方港湾望远12号;重阳投资备案了重阳金享6号私募证券投资基金;私募新贵大禾投资则把旗下的私募产品序号排到24号,在4月2日备案了大禾投资-掘金24号。

渠道推新产品意愿增强

私募产品的销售回暖离不开渠道给力。对于近期出现的私募发行创近一年新高的情况,北京某大型私募市场总监告诉《股票配资网》记者:“今年公司在新产品发行方面比去年下半年强多了,我们一般没有自主发行产品,都是和银行等渠道方合作发行新产品。由于A股市场回暖,银行等渠道方的热情都起来了,从3月下旬开始陆续启动,大部分银行开始大搞私募发行这块业务。”

北京某百亿级规模的私募人士告诉记者,与去年四季度环比相比,今年一季度渠道推动新产品的意愿明显增强,发行产品数量明显上升,约是去年四季度的2倍以上。但与2018年一季度同期相比,仍然偏少,可能由于2017年市场行情较好,因此2018年一季度新产品发行比较顺畅。

目前来看,渠道推动权益类产品发行的意愿还没有到达最高点,整体积极偏谨慎,尤其表现在已经合作的老渠道,由于去年市场整体下跌,渠道及投资人对市场走势还心有余悸,这也符合牛市初期的特点。待行情接下来进一步发酵,进入牛市爆发期,新产品的发行可能也会迎来爆发。

私募排排网研究员刘有华向记者解释,从产品发行的数量来看,环比是出现大幅增长,出现这个现象的原因在于一季度市场出现大幅回暖,私募管理人不管是出于规模发展的需要,还是投资者的投资需求,募资相对去年都变得更加容易,进而不少私募管理人抓住时机。相比于去年,产品发行结构方面,仍旧以股票多头策略为主,整体变化不大。

A股调整后有望再拾升势

3月份的金融数据大幅超市场预期,受此影响,A股三大股指4月15日集体高开,但随后走低,至收盘时全线下挫,沪指3200点整数关口得而复失。对于后期市场走势,机构是怎样的观点呢?

川财证券研报指出:“一季度A股市场的上行源于风险偏好上升带来的估值修复。展望二季度,我们认为信用利差难进一步下行,经济和企业盈利在二季度后半段仍面临一定压力,二季度后半段A股市场依然可能面临一定的震荡调整风险。从情绪指标上来看,个股处于震荡趋势的极端高位,超买出现;指数偏离年线幅度已经超过10%,超跌修复已经较为充分。对于配置板块,业绩主线上关注绩优股和基建等主题。另外从行业景气度的角度筛选成长性行业,建议关注软件云计算军工等子行业。”

西藏琳琅投资王琳告诉《股票配资网》记者,目前沪指从2440点开始上涨到3288点附近,涨幅已不小,中小创指数涨幅更大。上周股指小幅调整收阴线,后续两周股指作平台整理或短期调整的概率较大,中长期向上趋势还会持续。4月份随着年报、季报披露,很大可能业绩增长好的同时行业也不错的个股和板块会有一定的机会,如纺织服装医药板块、化工行业、周期股的钢铁板块也会有机会。

倚天投资叶飞表示,4月15日大盘呈现高开后震荡下挫的走势,从消息面上来看,3月份的社融数据和出口数据大幅超预期,指数高开 1%以上,带动蓝筹股中的银行和保险上涨,随后在创业板的回落带动下,大盘滞涨明显。从技术面上看,沪指由于冲高回落,短期有对3200点再次确认的需求,待洗盘结束后,市场有望再拾升势,预计本周沪指重心在3215点~3240点区间。

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