视觉中国财富大起底

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  撰文|张银银&编辑|欣欣然

  当你凝视深渊时,深渊也正凝视着你。

  因为一张黑洞照片,知名文创公司视觉中国(000681)陷入巨大版权纠纷,彻底跌入黑洞。

  巧合的是,恰恰在今天,该公司的3.88亿股限售股开始上市流通,占公司总股本的55.39%。倘若以昨日的收盘价来计算,市值超过100亿

  这本是个好消息。但不幸的是,因为前一晚的舆论风波,今日开盘视觉中国就迅速跌停,市值蒸发超过20亿。

  关于这次“黑洞”事件的起因,相信杆友们在昨天的刷屏中都了解了。今天杠杆游戏看了下该公司去年发布的2017年报、以及2018三季报,业绩非常不错。

  我好奇的是,在过去这些年,视觉中国是如何赚大钱的?他所谓的“版权收入”,又在这其中扮演什幺角色?

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  昔日图片编辑创立的商业帝国

  毋庸置疑的是,视觉中国在创立之初的商业模式是值得称道的。2000年,互联网才兴起不久,大部分人眼里,关于知识产权的感念更是非常模糊。

  柴继军,也就是视觉中国创始人,当时是《中青报》的一个图书编辑,拍了很多新闻照片。

  或许因为职业敏感使然,他在2000年5月创办photocome,也就是视觉中国的前身。

  公开资料显示,视觉中国于2000年6月创立,是一家视觉影像产品和服务提供商,其核心业务板块分为视觉内容与服务、视觉社区和视觉数字娱乐三块,同时拥有中国最大的视觉内容互联网版权交易平台。

  在这个平台里,聚集了国内外众多顶级的签约摄影师,更是与国内外知名图片社有着广泛合作,平台提供专业照片,消费者付费使用。

  公司与图片供应者签订协议,确定分成比例后,把图片交平台整理上线,存入图片数据库。获得销售收入后,再与摄影师或图片供应商按协议分成。

  这种类似于众包的模式很新潮,也很符合互联网发展的趋势。往后十余年里,视觉中国通过一系列合资、收购,逐渐成长为国内图片交易平台大佬级角色。

  2014年,该公司借壳上市。这次解禁的就是5年前视觉中国借壳远东股份所定向增发的股份。当时定增发行价为5.28元每股,五年期间未实施过股份送转。

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  营收高增速,七成靠卖图片

  自上市以来,视觉中国的营收增速颇为迅猛。最新的2018年第三季度报告显示,2018年初至本报告期末,该司合并层面营业收入70122万元,较2017年同期增长20.97%。

  实现归属于上市公司股东的净利润22006万元,较2017年同期增长35.31%,非常乐观。

  图1.视觉中国2018年第三季度主要会计数据和财务指标  图表来源|深交所

  翻看往期财报杠杆游戏发现,这一增速对视觉中国来说实属稀松平常。

  2017年视觉中国营收81457万元,2016年营收73549.7万元,2015年营收54290万元,2014年营收39109万元。

  对比可发现,即便是营收增速最低的2017年,也达到了10.75%。

  图2.视觉中国往年营收情况  图表来源|深交所

  正如2017年报一开头,视觉中国的自我介绍,公司拥有近乎垄断的全球优质视觉内容资源,到2017年末,在线提供并每日更新来自于全球顶级的约30万名的签约供稿人以及 240 余家专业版权内容机构的超过2亿张图片、1000万条视频素材和35万首各种曲风的音乐或音效。

  到2017年末,获得公司视觉内容授权的国内客户已达10万个,图片内容每日被阅读达十亿次量级。

  视觉中国称,公司以其强大的“版权视觉内容”的整合能力及全面的市场覆盖能力,成为连接中国“版权视觉内容”的生产者及使用者的第一平台,是中国内容产业的“基础设施”和“流量引擎”。

  所以,视觉内容与服务是其营收的头部来源,从2017年来看,占到了营收71.66%。

  图3.视觉中国往2017年营收情况细则  图表来源|深交所

  总而言之,视觉中国这些年能实现营收和利润的高增长,主要得益于公司核心主业“视觉内容与服务”的不断增收。

  这得益与柴继军及其团队的前瞻性眼光,以及对互联网图片行业发展的精准判断。LEK研究显示,全球图片行业市场规模约占全球广告市场规模的2.7%,以此反推,视觉中国的潜力市场还很大。

  加之,新的媒体业态不断出现。互联网的发展,为图片库行业提供了全新的应用场景,随着图片正版化的推进,市场规模还有可能更大。

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  鹰眼还是钓鱼?技术引发的争议

  这一次让视觉中国掉进“黑洞”的是一张黑洞图片,同时也暴露了该公司长期存在的弊病:图片审核不规范。这可能是好听的措辞。

  正如有大V笑言的,世界是你们的,也是我们的,但归根结底是视觉中国的。

  不仅是这次的“黑洞”,还有许多企业官方图片、社会公益图片等都被打上标签上架售卖。一张早在几百年前就可以免费使用的“蒙娜丽莎”图片,竟可以卖到上千元。

  另一个问题就是:先纵容违法、后索赔合作。也就是我们常说的“钓鱼执法”。

  视觉中国2017年营收大增,杠杆游戏看到其年报里说,公司自行研发了鹰眼,能够追踪到公司拥有的图片在网络上的使用情况,更好地锁定潜在的客户并满足其需求,实现精准营销,大大降低了获客成本,实现客户数量大幅增长。

  2017年报,视觉中国通过“鹰眼”发现的潜在客户数量较去年同期有超过84%的增长;通过“鹰眼”新增年度协议客户数量,较去年同期增长超过 54%。

  “鹰眼”可将“可信时间戳”用于图片版权的确权和认证,能够追踪到公司拥有图片在网络上的使用情况,这本对版权维护是件好事。

  但有些鸡贼的是,视觉中国并未将这套“鹰眼”系统应用于普通网民可以轻松接触到的搜索引擎等地,导致外部用户难以确认手中图片的版权归属。

  有业内人士吐槽,视觉中国的模式就是:将大量的图片散布到各自所谓的免费图库网。让不明真相的设计师下载并使用这些图片。

  进而定期检索这些图片,发现有体量较大的对象,就会开始收割。据说视觉中国律师团队颇为庞大,工作就是负责上法院起诉,发传票。

  当然并不是说视觉中国实现这幺高的营收全依靠“钓鱼”,但作为一家上市公司,尤其是图片公司的标杆,这样难看的吃相实在让人失望。

  截止到发稿,视觉中国的网站还无法访问,希望再见面时,不会让我们失望。

  周末愉快!

  Ps:如果觉得文章不错,帮忙点个“在看”呗!

云山珠水,美丽花城,广州正以开放推动实现老城市新活力

云山珠水,美丽花城,广州正以开放推动实现老城市新活力,向全球持续释放“湾区引力”。3月24日,中国发展高层论坛广州城市形象国际传播年圆桌会在北京举行。在粤港澳大湾区正在如火如荼建设的大背景下,圆桌会邀请国内外知名企业高层、国际组织及智库学者探讨交流,展望广州发展机遇,探讨广州在参与粤港澳大湾区建设中的担当与责任。来自全球的知名企业和智库学者共一百多人参加了圆桌会。

广州故事全球圈粉:世界五百强和知名企业讲述广州故事

在圆桌会现场,太古集团主席施铭伦分享了企业在广州的发展故事:“早在1875年我们就开始提供广州往返香港的客运班轮服务,并在随后的1892年在广州设立了办事处。改革开放以来,广州政府积极鼓励包括太古集团在内的外商来广州投资。1995年,太古投资了位于黄埔区的集团第一家可口可乐装瓶厂。”

如今,太古集团在广州的饮料业务拥有3200名员工。太古地产的标志性开发项目之一——太古汇于2011年开业,位于广州天河CBD。该综合发展项目涵盖购物中心、办公楼、酒店和其他生活服务元素,已成为华南最具标志性的地标之一。

展望企业在广州的未来发展,施铭伦表示,对广州在内的大湾区的长期繁荣充满信心,也在密切关注“湾区引力”下可能出现的投资机会,“广州作为大湾区四大中心城市之一,将为这一人口数量超过6000万的地区,提供重要的发展动力。”

“广州已经是我们的业务不可分割的一部分。因其经济规模和发展潜力,广州未来将对汇丰更具重要性。”汇丰控股有限公司集团行政总裁范宁表示,根据政府签署的备忘录,汇丰将在南沙区建立一所汇丰自己的培训机构,为汇丰全球的管理人员提供世界级的领导力培训。同时,广州也将由此处于汇丰提升未来营运能力的核心地带。

湾区引力持续释放:千年商都焕发新时代的新活力和新动力

如今,广州已经从传统的贸易城市升级成为国际贸易中心,是国际性的航空、航运和科技创新枢纽,千年商都焕发出新时代的新活力和新动力。

作为在广州本土培育起来的世界500强民营企业,雪松控股集团董事局主席张劲表示,雪松控股可以说是广州改革开放的见证者、亲历者和奋斗者。雪松控股的主业是大宗商品供应链,而广州正是商贸业发展的沃土,是千年不衰的商都。

不久前,《粤港澳大湾区发展规划纲要》正式发布,粤港澳大湾区和广州都迎来发展跃升的历史性战略机遇期。站在产业发展的角度,张劲认为,粤港澳大湾区以及大湾区中心城市广州,是中国发展供应链产业的最佳区域,“这里有着无可比拟的产业基础、区位优势、营商环境和商贸文化。”

“在新一轮政策红利的引导下,供应链产业也必将迎来前所未有的历史性发展契机。供应链产业的高质量发展,将有力推动粤港澳大湾区跻身世界级一流湾区,推动广州从枢纽型网络城市向引领型全球城市整体跃升。”张劲描绘了雪松控股的产业愿景。

张劲说:“广州的大发展给了雪松大空间,广州的好政策给了雪松好机遇。在广州发展大格局下,雪松和供应链产业都迎来前所未有的历史性发展契机,让我们有机会、有条件、有信心实现更大的产业抱负。”

前来参会的多家企业也与广州进行了对接交流,达成多个合作项目和合作意向。这些项目涵盖科技创新、风险投资、金融服务、医疗健康等领域。

普华永道发布报告:北京上海香港广州位列中国“机遇之城”前四

在近日举行的中国发展高层论坛上,中国发展研究基金会与普华永道在京联合发布的《机遇之城2019》报告显示,北京、上海、香港、广州、深圳构成中国最发达的城市,共同推动京津冀、长三角和粤港澳三大城市群协同发展。其中,综合排名中,广州名列第四位,从第五上升到第四,城市排名靠前,仅次于北京、上海、香港。

圆桌会上,普华永道全球主席罗浩智表示,“广州在科技成熟度、区域重要城市、交通和城市规划、健康、安全与治安上均有明显优势。尤其是广州的科技成熟度高,在服务企业、帮助企业实现愿景等方面,这都是非常重要的优势。科技成熟度在研发、提高人民生活质量水平上有重要作用。”

《机遇之城2019》报告从“智力资本和创新”“技术成熟度” “区域重要城市”“健康、安全与治安”“交通和城市规划”“可持续发展与自然环境”“文化与居民生活”“经济影响力”“成本”和“宜商环境”共10个维度50个变量对38座中国行政与经济中心城市进行深入、全面的考察。

罗浩智表示对广州的发展充满信心,他说:“广州不仅在今天,在未来也会发挥重要作用。在粤港澳大湾区互联互通方面,广州抢抓大湾区发展机遇和对未来的规划,将有助于企业和居民提高生活质量水平。在提高经商便利度、高科技发展方面,广州的愿景是非常长远的。”

【记者】黄颖川 郭苏莹

【校对】符如瑜

【作者】 黄颖川;郭苏莹

【来源】 南方报业传媒集团南方+客户端

上市公司分红不要盲目

桂浩明

上市公司将一年辛苦经营所取得的利润分配给股东,这无疑是件皆大欢喜的好事情。不过,要把这样的好事情办好,也并不那幺简单。沪深股市中有3000多家上市公司,但其中分红做得好,即给投资者以必要而充分的回馈,又满足了企业的发展需要,并且还有利于提升公司在二级市场的投资价值,恐怕为数不多。能够同时兼顾到这几个方面的公司,现在称得上是凤毛麟角。

过去,上市公司分红倾向于高比例送股,早先十送五就不算少了,后来在各方面因素的推动下,十送二十也不算稀罕。这样的高分配,看上去似乎很对一些投资者的胃口,但却因为使得公司的股本膨胀过快,营业利润被大幅度稀释,结果虽然是带来了公司股价的短期躁动,但却并不利于长期运行,通常会在完成除权以后,股价就一落千丈,走势低迷,也让很多跟风的中小投资者被深套其中。在本质上,高送股只是一种类似变3乘5为5乘3的游戏,因为并不能提高公司的投资价值,而随着时间的推移,加上监管部门对于利用高送股进行内幕交易行为的打击,现在的投资者对这种情况已经开始有点兴味索然,不像过去那样热衷,上市公司的高送股行为也开始收敛。因为大家都知道,那种导致利润被大幅度摊薄的高送股,并不是一种理性的分红。

这两年高送股的确是少了不少,高派现则多了起来,如今更是出现了10派100,甚至更高比例的现金分配预案。应该说,上市公司不做“铁公鸡”,把利润分配给股东,让其获取现金回报,这当然是件好事情。但问题在于,作为一家需要持续经营的公司,总还是要不断地有所积累,以提升自己的实力,开拓新的业务。因此,通常来说,上市公司会把相当部分的收益留下来,用于公司的下一步发展。在西方成熟市场,现金红利的分配比例,通常是在30%多一点,也就是公司相当于把约1/3的利润分配掉。这样一方面股东是有所得,另一方面公司还是能够增加积累,有利于下一步的发展。参照这个标准,沪深股市中进行现金分红的公司,其派息率大体上也有30%,因此不算很低。当然,现在的问题是,还是有相当数量的公司没有进行现金分配,以致从大的统计数据来看,中国上市公司分配状况并不理想。

而现在,又有另外一种情况,出现了一些公司竭泽而渔式的分配,个别的派现率居然超过90%。这样的公司难道手中现金是太多了,非要分光才行吗?事情显然不是这样。这种不给公司留积累,只求分红方案夺人眼球的做法,其实也是一种非理性的分红,因为在这种情况下它会牺牲公司的长期发展利益。诚然,作为某个个案,其中实施高分红的上市公司也许有其自身的考虑,其股东处置自身资产的权力也应该得到尊重,因此其行为也不应该被过度解读。但如果是不顾实际,为迎合舆论需要而进行的高分红,就未必是对投资者真正负责任,这与高送股一样,会被事实证明不是一种好的、符合实际的分配方式。

从理论上来说,对于初创型企业而言,由于盈利能力弱,为确保现金流量,在分配上可以选择少派现多送股,而对于成长型企业来说,也不必把派现率提得过高,因为其工作重点还是要积蓄力量,做大规模。而对于稳定型企业来说,就应该适当提高派现率,让投资者分享企业成功发展的成果。至于那些成熟型企业,那幺在满足自身发展对资金需求的前提下,尽可能地多分配现金红利,的确是很有必要的。在这里人们会发现,理性的分红是要结合上市公司的自身情况来进行,而不是走极端。无疑,在这里所体现出来的有关分红的理性,其实也是反映了上市公司及其股东在分红问题上认识的成熟。由此也可以看出,在沪深股市,有关分红方面的理性意识,还是有待进一步得到加强的。

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