公用事业:从煤电联动的角度探析我国煤电标杆电价刚性

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    报告要点从煤电联动的角度探析我国煤电标杆电价刚性2004年起,我国掀开了按省份统一核定燃煤发电上网电价的序幕,且为了疏导“市场煤、计划电”的矛盾,开始以煤电联动机制为基础每年调整。2015年底,国家发改委出台了第三版煤电价格联动机制,以电煤价格指数作为基准值;引入了累退机制取代“一刀切”式的消化比例。2017年11月-2018年10月全国平均电煤价格指数为533.28元/吨,假设2018年全国平均供电煤耗为315克/千瓦时,若严格执行煤电联动,理论上2019年国平均仍需上调电价4.38分/千瓦时左右,因此当前煤电标杆电价刚性较强,下调的风险较低。


一周核心总结1、本周港口市场煤价一改春节前的平淡走势,陡然趋好、有所上行。截止本周五秦港动力末煤平仓价已达600元/吨,比节前最终报价上涨18元/吨。春节假期期间,部分中小煤企停产放假且产地降雪、外运困难,上游煤炭生产和供应承压,一定程度上支撑了煤价上涨;节后,部分中小电厂需要补库、水泥、化工企业即将复工、南方雨雪天气助推居民用电负荷提高等因素造成部分煤种出现供不应求之势,拉动煤价上扬。但从长期来看,在国家煤炭保供以及经济下行压力大的影响下,全年煤价同比下降之势预计将维持不变,近期火电行情调整出现再布局机会。


2、本周中信电力及公用事业指数上涨4.09%,跑赢沪深300指数1.28个百分点。其中中信火电指数上涨4.44%,跑赢沪深300指数1.63个百分点;中信水电指数上涨0.45%,跑输沪深300指数2.36个百分点;中信电网指数上涨4.09%,跑赢沪深300指数1.28个百分点。电力板块表现强于整体市场,其中火电板块上涨幅度较大,煤炭价格的暂时性回调并未产生干扰;而在货币宽松格局延续的强预期下,水电板块本周表现显着弱于火电和电网板块。


由于需求逐渐趋于弱势,经济压力较大,火电行业业绩改善的重点和行情的主要驱动力已完成由“量价齐升”向“成本减弱”的转移,煤价成为影响火电行情的主要因素。近期煤价表现略有反复,火电行业行情走势略显平淡;持续看好水电板块在出色经营数据和稳定业绩表现的带动下,估值预期向上修复,推动出较为强势的行情。


当前时点下,我们维持在年度策略中提出的观点,持续推荐煤价敏感性较强的火电龙头公司,以及经营稳健、具备较强分红兑现能力的水电龙头。


期货论坛比特币价极速冲高至年内高点后回落,一小时内涨幅超15%

4月2日,比特币价格在北京时间午后大幅上涨,一小时内暴涨幅度超15%,在Bitfinex等平台,比特币价格一度触及5000美元,日内涨幅超20%。Coinmarketcap数据显示,全球比特币加权平均价格从12时30分时4200美元下方,在1时30粉涨至4850美元左右,截至发稿时间,比特币价格已回落至4653美元。

3月30日,国家互联网信息办公室发布《关于发布第一 天津配资大本营 批境内区块链信息服务备案编号的公告》,公开发布第一批共197个区块链信息服务名称及备案编号。公告发布后连续两个交易日,区块链概念走强晨鑫科技、安妮股份、易见股份、凯恩股份等今日涨停。

在此轮比特币行情下,区块链板块股票午后再度冲高。

超3万亿!前4月百强房企销售总额,比安徽一年GDP还要多

  最新报告显示,从销售额来看,百家企业中规模破百亿的房企增到达75家,而这些企业的销售额均值高达388.96亿元。头部效应日趋分明,碧桂园、万科销售额超2000亿,其中碧桂园销售额高达2365.39亿元;恒大、保利、融创三家房企销售额超1000亿位列第二阵营。

  分层次看,500-1000亿、100-500亿、100亿以下的企业辨别为9家、61家、25家,房企销售额TOP100门槛提升至74.11亿元。中指院剖析,随着房企竞争不时加剧,百强房企各梯队的销售额门槛继续提升,百强企业阵营已构成,而千亿阵营大幅扩容。

  从销售面积来看,房企销售面积TOP100均值达228.5万m2。2019年1-4月份,碧桂园、恒大、万科销售面积稳居前三,保利、绿地、融创分列其后。值得留意的是,局部中西部、长三角区域房企表现突出,掌握区域和城市潜力释放机遇,经过城市深耕,完成了销售规模的稳步增长。

  增收又增利,房企规模稳步扩张

  注:数据为截至4月底沪深及在港上市已发布2018年年报的162家房地产企业,净资产数据以沪深上市企业为主数据 中指院发布的报告还指出,从一季度上市房企密集发布的财报中可以看出,房企的资产规模与盈利才能正在不时提升。其中,2018年的总资产与营业支出均值同比增长均超30%,房企规模稳步扩张;2018年净利润均值为24.92亿元,同比增长19.3%,企业盈利才能进一步提升。从沪深上市的60多家发布2019年一季报的房企来看,其营业支出与净利润均值同比增幅均超30%,房企减速销售回款,无效提升盈利才能。

  另外,房企融资规模也在疾速增长,融资本钱坚持高位。1-4月份,房企融资规模近8500亿元。其中海内债占比为25.6%,成为房企首选的融资途径。

  统计显示,2019年以来房企发行海内债的票面利率均值为8.82%,融资本钱进一步进步;超短期融资券4个月内融资总额打破400亿元,融资规模与去年全年相当,次要用于归还债权利息,企业偿债顶峰到来。值得一提的是,房企积极推进资产证券化,前四月经过资产证券化获取超1000亿元的资金,占全部融资规模的12.0%,无效补充房企的资金

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