聚焦期缴构造改善,稳中有升利润释放

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事情:中国人寿2017年完成归属于母公司的净利润约322亿元,新业务价值增长约22%,内含价值增长约13%。我们以为公司2017年中心边沿变化包括:承保端构造继续优化,首年期交保费占比提升至64%,新业务价值同比提升22%;投资端继续改善,公允价值变化损益到达38亿元,带动总投资收益率提升至5.2%;剩余边沿稳健增长,2017年剩余边沿到达6079亿元,同比提升18%。

聚焦期缴改善构造,营销员波动增长。2017年中国人寿完成保费支出5119亿元,同比增速到达19%,市场份额约为20%,完成新业务价值601亿元,同比增速22%。

聚焦期缴业务,保费构造优化。2017年公司首年期交保费到达1131亿元,同比增速到达20%,在长险首年保费中的占比到达64%,其中十年及以上首年期交保费到达660亿元,同比增长28%,在首年期交保费中的占比58%,公司坚持首年期交和续期双轮拉动,产品构造优化,估计2018年期交业务将持续是公司开展的重点。

无效人力大幅提升,推进新业务价值稳增。截至2017年公司个险营销员人数到达157万人,同比提升5.6%,个险渠道季均无效人力同比提升29%。在营销员提质扩量的推进下,公司个险新单保费同比增长22%,个险新业务价值率到达47.2%,个险渠道新业务价值同比增速到达15%,占比到达88%,维持较高程度,推进公司新业务价值全体增长22%。2018年以来寿险行业遭到134号文监管影响,开门红新单保费负增长,公司新业务价值增长也将承压。

剩余边沿将波动释放。2017年公司剩余边沿到达6079亿元。公司保险产回归保证,构造优化,将带来剩余边沿将来临时波动释放。

公允价值变化收益增长提升总投资收益率。2017年公司股票投资资产占比提升近1个百分点,受害于公司股票买买价差收益扩展,公允价值变化损益扭亏为盈,到达38亿元,使得2017年公司总投资收益1290亿元,同比提升19%,总投资收益率5.16%,净投资收益率4.91%。估计2018年公司总投资收益率仍将在5%左右。

内含价值增长次要由新业务价值奉献。2017年公司内含价值7341亿元,同比提升13%,其中新业务价值在内含价值增量中占比73%,而投资报答差别为-42亿元,新业务价值是内含价值增量的次要驱动力。我们估计2018年开门红销售不佳将对公司新业务价值增长形成压力,全年内含价值增速维持在8%左右。

预备金将释放,利润继续增长。2017年公司补提寿险责任预备金61亿元,补提临时安康险责任预备金28亿元,算计增加税前净利润90亿元。假定折现率添加10个基点,上市险企利润将相应提升41亿元-141亿元,在当期营业利润中占比超越10%,估计随着中债国债十年期到期收益率750日挪

汇融财通中公教育2019年第一季度预计扭亏为盈

中公教育(002607.SZ)今日晚间发布了2019年第一季度业绩预告。预告显示公司业绩扭亏为盈,归属上市公司股东净利润同比增长269.44%-321.42%,盈利区间为0.88亿元-1.15亿元,上年同期亏损0.52亿元。

公司净利润大幅增长主要得益于市场领先地位及规模优势不断强化,管理效率进一步提升以及近几年以来形成的增长势头,其中双师及经营数字化转型、课程产品升级等经营提升措施在 易配资官网 新的一年得以持续深化。公司不断丰富的产品品类和结构对业绩增长的贡献也在不断增加。

2018年完成对中公教育的收购之后,亚夏汽车于今年2月正式将证券简称变更为 中公教育 ,公司的主营业务也转型进入教育培训行业。

内资助力恒指再次闯关3万点 港股通净买入创纪录

本站讯控股遭港股通减持力度最大,而万洲国际则获大幅加仓,阿里系个股也获增持。

净买入创新高

对比A、H股两地走势,今年1月来上证综指、恒生指数均开始反弹,但上证综指反弹幅度更大,累计接近30%,而恒指累计涨幅约为上证综指的一半,直到4月份加强了上攻趋势,并在4月9日触及30222.02点高位。

在这一背景下,内资涌向港股热情持续高涨。Wind统计显示,4月以来港股通累计净买入近109亿港元,超过3月份全月净买入规模的一半。虽然触及3万点高位后恒指震荡下调,但港股通始终保持连续净买入,已持续了10个交易日,为近期罕见。

进一步来看,自互联互通机制开通以来,港股通累计净买入已创前高。以港币计算,港股通在2018年3月30日以8454亿港元累计净买入创下历史高位;如果兑换为当期人民币,港股通已在2019年3月29日超过前高,截至4月12日累计净买入已到7480亿元人民币,刷新了前高纪录,呈现V型反弹趋势。

对比来看,南下资金近期“追涨杀跌”特征显着。去年11月、12月恒生指数震荡磨底时,南下资金态度犹豫,净买入与净卖出交替进行,甚至在今年1月、2月份呈现反弹迹象时,港股通仍然不改净卖出;同期,北上资金采取坚定加仓,累计净买入金额也在今年首次迈过7000亿元大关,并从2月份开始反超南下资金,最新净买入规模小幅降至7587亿元。

A、H股联动性提升

结合港股通创新高以及两地市场先后走高现象,多位分析师都表示关注两地市场联动性。

博大金融控股非执行主席温天纳向证券时报·e公司记者表示,本轮A股先于港股走强,涨幅凌厉;美国政策一直对港股有影响,而日前恒生指数走高3万点,应该有受到A股影响。随着内资资金创高峰,两地市场联动性加大,价格调整存在一定对冲关系。但由于机制不同,预计两地股票价差会长期存在。

天元金融策略分析师梁浩荣对记者表示,相信A股近期的强势也是带动港股向上突破的直接因素。

梁浩荣指出,从宏观来看,当前全球的主要央行政策转向宽松,市场流动性充裕,在资金追求回报的特性下,加上内地经济持续回稳,港股也成为了资金的配置对象;国内市场方面,3月份中国制造业采购经理人指数等指数重回扩张区间,反映自去年底中美打破贸易谈判僵局后,市场重拾信心,经济重拾增长动力,同时利好港股表现。加上政府密集式减税降费政策,以及市场憧憬中美贸易谈判吹暖风,增加投资者信心,利好市场气氛。

据中国上市公司研究院测算研究,过去十多年来,港股走势与A股的关联程度不断提升。纵观过去三轮恒生指数突破3万点的上涨周期,恒生指数与上证指数走势的相关系数由2007年牛市期间的0.19上升至2018年牛市期间的0.42,今年以来的相关系数更是高达0.66。另外,近年来随着赴港上市民营企业数量的增加和规模的扩大,中资民营股的市值占比大幅提升。

相比之下,恒生指数与美股的相关性逐渐减弱。2007年牛市期间恒生指数与隔夜美股的相关系数为0.45,相关性远超过上证指数,而今年以来二者的相关系数已降至0.29,仅为弱相关。

腾讯遭减持超400亿港元

近一年来,港股通标的范围也在扩容。Wind统计显示最新581家港股通标的持仓信息,相比一年前为531家,整体持仓规模比去年同期下降,最新总市值在1万亿港元以下。其中,百亿规模以上持仓标的数量从去年16家降至12家。

但整体来看,市值前20大港股通标的持仓在全部港股通持仓占比超过一半,并且保持稳定。但港股通紧盯业绩变动和热点,个股调仓力度较大。

进一步来看,汇丰控股继续作为港股通头号重仓股,最新持仓增至995亿港元,持股比例增至7.26%,而去年第二大港股通重仓股腾讯控股遭到大幅减持,近一年来持股比例从2.17%降至1.22%,持仓规模减少了超过410亿港元。从业绩来看,腾讯控股去年归属母公司股东净利润同比增幅创下近三年最低水平,公司股价去年内累计跌幅约28%。

另据推算,瑞声科技、舜宇光学科技等传统优质科技股被港股通减持力度也居前,建设银行、中国平安、中信银行、中国太平等金融股标的也被出货,而工商银行、友邦保险、海通证券(600837)等获增持;地产股中,丰盛控股、碧桂园、华润置地等地产股也被减持。

相比之下,近一年来,南下资金增加了对周期股配置。猪肉股普涨背景下,万洲国际获增持力度最大,期间持股比例从1.22%增至7.43%,对应港股通持仓规模增加至78亿港元;信义光能、华能国际电力股份等也获增持。

另外,阿里系也获南下资金看好,近一年来阿里健康股价涨幅翻倍,港股通持股比例增至3.61%;阿里影业也获增持,最新持股比例已经接近10%,期间股价涨幅超过50%。

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